Menü Bezárás

A bevételi kötvény

Mi az a bevételi kötvény?

A bevételi kötvények olyan önkormányzati kötvények, amelyeket olyan konkrét projektek finanszírozására bocsátanak ki, amelyek saját bevételt termelnek.

Hogyan működik a bevételi kötvény?

Tegyük fel, hogy ABC város egy új fizetős utat szeretne építeni, de nincs pénze az építkezés finanszírozására. Kibocsáthatna bevételi kötvényeket, és a díjköteles útról beszedett útdíjakból finanszírozná a kamat- és tőketörlesztést. Ha az autópályadíjból származó bevételek nem elegendőek, ABC Town nem biztos, hogy képes lesz időben teljesíteni a kamat- és tőketörlesztést. Sok esetben a bevételi kötvények kibocsátói elkerülhetik vagy elhalaszthatják a kamatfizetést, ha a projektből nem származik minimális mennyiségű bevétel.

A bevételi kötvények tulajdonosai általában nem tarthatnak igényt a projekt eszközeire (azaz nem foglalhatják vissza az útdíjköteles utat, ha az nem termeli meg az ígért kamat- és tőketörlesztést). A bevételi kötvények rendelkezhetnek katasztrófa esetére vonatkozó lehívási rendelkezésekkel is, amelyek lehetővé teszik a kibocsátó számára a kötvények lehívását, ha a bevételt termelő létesítmény megsemmisül. Így a bevételi kötvények általában magasabb hozamot garantálnak, mint az általános kötelezettségű kötvények, hogy kompenzálják ezeket a hozzáadott kockázatokat.

A bevételi kötvények általában 1 000 vagy 5 000 dolláros névértékkel rendelkeznek. Általában félévente fizetnek kamatot, bár egyes kötvények nulla kamatozásúak. A tipikus futamidő egy és 30 év között van. Sok közülük sorozatkötvény, és sok közülük lehívható vagy eladható, és néhánynak szokatlan a fizetési ütemezése. A kibocsátó az adósság feltételeit a kötvényszerződésben határozza meg.

A hozamkötvények kibocsátása általában ugyanúgy történik, mint a vállalati kötvényeké: egy jegyzési biztosítón keresztül, amely írásos tájékoztatót nyújt be a vevőknek, és elősegíti a versenytárgyalási eljárást. Miután a kötvényekkel elkezdődik a kereskedés, az önkormányzati kötvénykereskedők országszerte árrést keresnek azáltal, hogy közvetítőként lépnek fel a vevők és az eladók között. Bár az egyes bevételi kötvények és egyéb önkormányzati kötvények megvásárlása közvetlen ellenőrzést biztosít a befektetők számára a birtokukban lévő kötvények és a kibocsátók székhelye felett (így maximalizálva az adókedvezményeket), a bevételi kötvényekbe és egyéb önkormányzati kötvényekbe történő befektetés legelterjedtebb módja a befektetési alapok és az önkormányzati kötvénybefektetési alapok.

Az önkormányzati kötvények kockázat és hozam tekintetében általában az ügynökségi kötvények és a vállalati kötvények közé sorolhatók. Mint minden hitelviszonyt megtestesítő értékpapír, ezek is ki vannak téve hitel-, kamat-, lehívási és piaci kockázatnak. A nemteljesítési kockázat mérséklése érdekében egyes kibocsátók magánbiztosítást kötnek kötvényeikre (a befektetők is vásárolhatnak ilyen biztosítást). Egyes esetekben egy szövetségi ügynökség garantálhat vagy biztosíthat egy bevételi kötvénykibocsátást. Egyes kibocsátók kereskedelmi banki akkreditívvel vagy letéti alapokkal is fedezik kötvényeiket.

Miért fontos a bevételi kötvény?

A bevételi kötvényekbe való befektetés egyik legnagyobb előnye, hogy a kamatok általában
mentesek a szövetségi adók, valamint a legtöbb állami és helyi adó alól, ha a befektető az adósságot kibocsátó államban vagy önkormányzatban él (az önkormányzati kötvények tőkenyeresége azonban adóköteles). Bár az alternatív minimumadó hatálya alá tartozó befektetők adókötelesek lehetnek, a legtöbb esetben a mentesség azt jelenti, hogy a magas szövetségi adókulcsban lévő befektetők számára előnyösek a bevételi kötvények és más önkormányzati kötvények. Ezért van általában nagyobb kereslet a magas adókulcsú államokban a bevételi kötvények és más önkormányzati kötvények iránt (bár ez a kereslet viszont csökkenti ezeknek a kötvényeknek a hozamát az alacsony adókulcsú államokban kibocsátottakhoz képest).

Mint minden kötvény esetében, a bevételi kötvények ára emelkedik, amikor a kamatlábak csökkennek, és csökken, amikor a kamatlábak emelkednek. Az infláció jelentősen csökkentheti a bevételi kötvények szerény hozamát (a vállalati kötvényekhez képest), bár a változó kamatozású bevételi kötvények némi védelmet nyújtanak ez ellen.

A függőben lévő vagy feltételezett adójogszabályok drámaian befolyásolhatják a bevételi kötvények értékét. Ne feledje, minél magasabb a marginális adókulcs, annál értékesebb a bevételi kötvény adómentessége. Ha egy állam vagy a szövetségi kormány csökkenti az adókulcsokat, a magas adókulcsú magánszemélyek számára a bevételi kötvények elveszítik előnyük egy részét (és így kevésbé lesznek értékesek). További kockázatot jelent, hogy az IRS úgy dönt, hogy megadóztatja az önkormányzati kötvények jövedelmét, vagy visszavonja egy adott kibocsátás adómentességét.

Vélemény, hozzászólás?

Az e-mail-címet nem tesszük közzé. A kötelező mezőket * karakterrel jelöltük