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歳入債券の定義と例

歳入債券とは

歳入債券は、独自の収益を生み出す特定のプロジェクトの資金調達のために発行される地方債です。

歳入債券の仕組み

たとえば ABC 町が新しい有料道路の建設を望んでいるが、建設資金を持っていないものと仮定しましょう。 この町は歳入債を発行し、有料道路から徴収した通行料で利子と元金の支払いを賄うことができます。 有料道路からの収入が不十分な場合、ABC町は適時に利子と元本を支払うことができなくなる可能性があります。 多くの場合、収入債券の発行者は、プロジェクトから最低限の収入が得られない場合、利息の支払いを回避または遅らせることができます。

収入債券の保有者は、一般的にプロジェクトの資産に対する請求権を持っていません (つまり、約束した利息と元金の支払いが発生しない場合、有料道路を差し押さえることはできません)。 また、歳入債には、収益を生み出す施設が破壊された場合に発行者が債券をコールすることを可能にする災害コール条項がある場合があります。

歳入債は通常、1,000ドルまたは5,000ドルの額面を持っています。

歳入債の額面は通常1,000ドルか5,000ドルで、通常半年ごとに利子を支払うが、中にはゼロクーポン債もある。 満期は1年から30年である。 多くはシリアル債であり、多くはコーラブルまたはプッタブルであり、一部は異常な支払いスケジュールを持っています。

歳入債は通常、社債と同じ方法で発行されます。引受会社が目論見書を買い手に提示し、競争入札を促進します。 債券の取引が開始されると、全国の地方債ディーラーが買い手と売り手の仲介役となり、スプレッドを獲得します。 特定の歳入債やその他の地方債を購入することで、投資家は保有する債券や発行者の所在地を直接管理することができる(その結果、税制上のメリットが最大となる)ものの、投資信託や地方債投資信託が歳入債やその他の地方債への最も一般的な投資方法である。

一般に地方債は、リスクとリターンが機関債と社債券の間に位置するものである。

一般に地方債は、リスクとリターンの点で機関債と社債の間に位置します。すべての債務と同様に、信用リスク、金利リスク、コールリスク、市場リスクにさらされています。 デフォルトリスクを軽減するため、一部の発行体は債券に民間保険を掛けています(投資家もこの保険に加入することができます)。 場合によっては、連邦機関が歳入債の発行を保証したり、保険をかけたりすることもある。

なぜ歳入債は重要なのか

歳入債に投資する最大の利点の 1 つは、投資家が債券を発行した州や自治体に住んでいれば、利息は通常、連邦税とほとんどの州および地方税から
免除されることです(ただし地方債の資本利得は課税の対象となります)。 代替ミニマム税の対象となる投資家は課税対象となる可能性があるが、ほとんどの場合、免除されるため、連邦税の高い階層の投資家は歳入債やその他の地方債から利益を得ることができる。

他の債券と同様、歳入債の価格は、金利が下がると上昇し、金利が上がると下落します。

すべての債券と同様に、歳入債券の価格は、金利が下がると上がり、金利が上がると下がります。インフレは、歳入債券のわずかな収益を(社債と比較して)大幅に削減しますが、変動金利歳入債券は、これに対してある程度の保護を提供します。

税制の制定が予定されていたり、その疑いがあったりすると、歳入債券の価値は大きく変わります。 州や連邦政府が税率を引き下げた場合、歳入債券は高税率層に対する優位性を失います(したがって、価値が下がります)。 もう一つのリスクは、IRSが地方債の収入に課税することを決定したり、特定の銘柄の免税を取り消したりすることである

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