Menu Sluiten

Revenue Bond

Wat is een Revenue Bond?

Revenue bonds zijn gemeentelijke obligaties die worden uitgegeven om specifieke projecten te financieren die hun eigen inkomsten genereren.

Hoe werkt een Revenue Bond?

Stel dat ABC Town een nieuwe tolweg wil aanleggen, maar geen geld heeft om de aanleg te financieren. De stad zou obligaties kunnen uitgeven, en met de tol die op de tolweg wordt geheven, zouden de rente en aflossing worden gefinancierd. Als de inkomsten uit de tolweg onvoldoende zijn, is ABC Town wellicht niet in staat om de rente en aflossing op tijd te betalen. In veel gevallen kunnen de emittenten van inkomstenobligaties rentebetalingen vermijden of uitstellen als een minimumbedrag aan inkomsten uit het project niet wordt gegenereerd.

De houders van inkomstenobligaties hebben doorgaans geen aanspraak op de activa van het project (d.w.z. zij kunnen de tolweg niet terugvorderen als deze niet de beloofde rente- en hoofdsombetalingen genereert). Opbrengstobligaties kunnen ook catastrofeclausules bevatten, waardoor de emittent de obligaties kan opeisen als de inkomstengenererende voorziening wordt vernietigd. Om deze extra risico’s te compenseren, geven inkomstenobligaties doorgaans een hoger rendement dan obligaties met een algemene verplichting.

Inkomstenobligaties hebben meestal een nominale waarde van $ 1.000 of $ 5.000. Zij betalen gewoonlijk halfjaarlijks rente. Ze betalen gewoonlijk halfjaarlijks rente, hoewel sommige obligaties nulcouponobligaties zijn. Typische looptijden zijn één tot 30 jaar. Veel van deze obligaties zijn in serie uitgegeven, en veel ervan zijn opvraagbaar of putbaar, en sommige hebben ongebruikelijke betalingsschema’s. De emittent legt de voorwaarden van de schuld vast in de indenture-overeenkomst.

Obligaties worden doorgaans op dezelfde manier uitgegeven als bedrijfsobligaties: via een underwriter die een geschreven prospectus aan kopers voorlegt en een concurrerend biedproces faciliteert. Nadat de obligaties zijn verhandeld, verdienen handelaren in gemeentelijke obligaties in het hele land een spread door op te treden als tussenpersoon tussen kopers en verkopers. Hoewel de aankoop van specifieke inkomstenobligaties en andere gemeentelijke obligaties beleggers directe controle geeft over welke obligaties ze houden en de locatie van de emittenten (waardoor de belastingvoordelen worden gemaximaliseerd), zijn beleggingsfondsen en gemeentelijke obligatiebeleggingsfondsen de meest gebruikelijke manier om in inkomstenobligaties en andere gemeentelijke obligaties te beleggen.

Gemeentelijke obligaties bevinden zich in het algemeen tussen agentschapsobligaties en bedrijfsobligaties in wat risico en rendement betreft. Zoals bij alle schuld zijn ze onderhevig aan krediet-, rente-, call- en marktrisico. Om het risico op wanbetaling te beperken, hebben sommige emittenten een particuliere verzekering op hun obligaties (beleggers kunnen deze verzekering ook kopen). In sommige gevallen kan een federale instantie een emissie van inkomstenobligaties garanderen of verzekeren.

Waarom zijn inkomstenobligaties belangrijk?

Een van de grootste voordelen van het beleggen in inkomstenobligaties is dat de rente meestal is vrijgesteld van federale belastingen en de meeste staats- en lokale belastingen als de belegger in de staat of gemeente woont die de schuld uitgeeft (meerwaarden op gemeentelijke obligaties zijn echter wel belastbaar). Hoewel beleggers die onder de alternatieve minimumbelasting vallen, wel belasting moeten betalen, betekent de vrijstelling voor het grootste deel dat beleggers in hoge belastingschijven profiteren van inkomstenobligaties en andere gemeentelijke obligaties. Daarom is er in staten met hoge belastingen meestal meer vraag naar inkomstenobligaties en andere gemeentelijke obligaties (hoewel deze vraag op zijn beurt het rendement van deze obligaties verlaagt ten opzichte van obligaties die zijn uitgegeven in staten met lage belastingen).

Net als bij alle obligaties stijgen de prijzen van inkomstenobligaties wanneer de rente daalt, en dalen ze wanneer de rente stijgt. Inflatie kan het bescheiden rendement van inkomstenobligaties (in vergelijking met bedrijfsobligaties) aanzienlijk verminderen, hoewel inkomstenobligaties met variabele rente hiertegen enige bescherming bieden.

Aanhangige of vermoede belastingwetgeving kan de waarde van inkomstenobligaties drastisch beïnvloeden. Vergeet niet dat hoe hoger het marginale belastingtarief is, hoe waardevoller de belastingvrijstelling van een inkomstenobligatie is. Als een staat of de federale overheid de belastingtarieven verlaagt, verliezen inkomstenobligaties een deel van hun voordeel voor personen in een hoge belastingschaal (en worden ze dus minder waard). Een ander risico is dat de belastingdienst kan besluiten inkomsten uit gemeentelijke obligaties te belasten of de vrijstelling van een bepaalde emissie in te trekken.

Geef een antwoord

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *