Meniu Închide

Reducerea riscului cu o strategie de opțiuni Credit Spread

Ați dori să vă determinați potențialul de profit și exact câți bani riscați înainte de a plasa o tranzacție de opțiuni? Dacă da, spread-urile de credit pot fi pentru dumneavoastră.

Spread-urile de credit sunt o strategie de opțiuni prin care cumpărați și vindeți simultan opțiuni care sunt de:

  • Aceeași clasă (put sau call)
  • Aceeași dată de expirare
  • Dar cu prețuri de exercitare diferite

Spread-urile de credit au o serie de caracteristici utile. După cum am menționat, ele pot fi un instrument util de gestionare a riscurilor pentru comercianții de opțiuni. Spreadurile de credit permit traderilor de opțiuni să limiteze substanțial riscul prin renunțarea la o cantitate limitată de potențial de profit. În cele mai multe cazuri, puteți calcula suma exactă de bani pe care o riscați în momentul în care intrați pe poziție.

Credit spreads sunt, de asemenea, versatile. Majoritatea traderilor sunt capabili să găsească o combinație de contracte pentru a lua o poziție de creștere sau de scădere pe o acțiune, stabilind fie un:

  • Credit put spread: O poziție bullish cu o primă mai mare pe put-ul scurt.
  • Credit call spread: O poziție bearish cu o primă mai mare pe call-ul short.

Acum, haideți să discutăm mai în detaliu fiecare strategie.

Credit put spreads

Un credit put spread poate fi utilizat în locul unei vânzări directe de opțiuni put neacoperite.

Vânzarea unei opțiuni put neacoperite este o tranzacție de creștere care poate fi utilizată atunci când vă așteptați ca un titlu suport sau un indice să se deplaseze în sus. Scopul este, de obicei, de a genera un venit atunci când se vinde opțiunea put neacoperită și apoi de a aștepta până când opțiunea expiră fără valoare. Deși riscul de scădere al opțiunilor de vânzare neacoperite nu este chiar nelimitat, acesta este substanțial, deoarece ați putea pierde bani până când acțiunile scad până la zero.

Credit spreads implică cumpărarea și vânzarea simultană de contracte de opțiuni de aceeași clasă (put sau call) pe același titlu suport. În cazul unui credit vertical credit put spread, luna de expirare este aceeași, dar prețul de exercitare va fi diferit.

Când stabiliți o poziție ascendentă folosind un credit put spread, prima pe care o plătiți pentru opțiunea cumpărată este mai mică decât prima pe care o primiți de la opțiunea vândută. Prin urmare, încă generați venituri atunci când poziția este stabilită, dar mai puțin decât ați face-o cu o poziție neacoperită. Să analizăm un exemplu.

Exemplu de spread de vânzare cu credit:

  • Cumpărați 10 opțiuni de vânzare cu opțiune de vânzare XYZ May 65 @ 0,50
  • Vindeți 10 opțiuni de vânzare cu opțiune de vânzare XYZ May 70 @ 2 pentru un credit net de 1,50

Acest spread este executat pentru un credit net de 1.500 de dolari (prima de 2 puncte primită – prima de 0,50 puncte plătită x 10 contracte ). După cum se arată în graficul de mai jos, veți obține profit dacă prețul de piață al XYZ se închide peste 68,50 USD la scadență. Vă veți maximiza profitul (1.500 $) la 70 $ sau mai mult. Veți pierde bani dacă prețul XYZ scade sub 68,50 $ și ați putea pierde până la 3.500 $ dacă XYZ se închide la 65 $ sau mai jos la expirare. (Comisioanele, taxele și costurile de tranzacție, care nu sunt incluse în acest exemplu, pot afecta rezultatul final și trebuie luate în considerare. Pentru implicațiile fiscale implicate de aceste strategii, vă rugăm să discutați cu un consilier fiscal.)

Graficul care arată că spread-ul de vânzare cu credit va fi profitabil dacă prețul de piață al XYZ se închide peste 68,50 dolari la expirare.

Sursa: Schwab Center for Financial Research

Dacă ați fi vândut fără acoperire opțiunea de vânzare la 70 mai, ați fi adus inițial 2.000 de dolari în loc de 1.500 de dolari. Cu toate acestea, compensația pentru un potențial de profit redus de 500 de dolari este capacitatea de a limita semnificativ riscul. Dacă ați fi vândut pur și simplu opțiunile de vânzare cu opțiune de vânzare de 70 mai fără acoperire, potențialul dvs. de pierdere ar fi fost, în esență, de 68.000 de dolari (70.000 de dolari pierdere pe acțiune, mai puțin prima de 2.000 de dolari primită la vânzarea opțiunilor de vânzare) dacă XYZ ar fi scăzut până la zero. În cazul acestui credit spread, pierderea dumneavoastră maximă nu poate depăși 3.500 de dolari. Această pierdere maximă reprezintă diferența dintre prețurile de exercitare ale celor două opțiuni, minus suma cu care ați fost creditat la stabilirea poziției.

Cum funcționează spread-urile credit put

Pentru a înțelege mai bine caracteristicile de profit și pierdere ale spread-urilor credit put, să examinăm cinci scenarii de preț diferite pe baza graficului de mai sus. Vom presupune că, odată ce acest spread este stabilit, este păstrat până la expirare. (Ca un memento, comisioanele, taxele și costurile de tranzacție nu sunt incluse în aceste scenarii).

  • Scenariu 1: Acțiunile scad semnificativ și se închid la 62 de dolari la expirarea opțiunii. Dacă se întâmplă acest lucru, vă veți exercita cele 65 de opțiuni de vânzare și veți vinde în lipsă 1.000 de acțiuni XYZ pentru 65.000 de dolari. În același timp, se va atribui opțiunea dvs. short de vânzare de 70 de opțiuni de vânzare, iar dvs. va trebui să vă răscumpărați poziția short pentru 70.000 de dolari la închidere. Diferența dintre prețul de cumpărare și cel de vânzare este de -5.000 USD. Cu toate acestea, deoarece ați adus 1.500 de dolari atunci când a fost stabilit spread-ul, pierderea dvs. netă este de numai 3.500 de dolari. Acest lucru se va întâmpla la orice preț sub 65 de dolari. Prin urmare, această diferență este avantajoasă față de opțiunile de vânzare neacoperite doar dacă XYZ scade sub 64,50 $.
  • Scenariu 2: Acțiunile scad doar puțin și se închid la 67 $ la expirarea opțiunii. Dacă se întâmplă acest lucru, nu vă veți exercita opțiunile de vânzare de 65, deoarece sunt în afara banilor. Cu toate acestea, opțiunile dvs. short 70 put vor fi atribuite și vi se va cere să cumpărați 1.000 de acțiuni XYZ la un cost de 70.000 de dolari. Puteți apoi să vă vindeți acțiunile la prețul pieței de 67 de dolari, pentru 67.000 de dolari. Diferența dintre prețul de cumpărare și cel de vânzare duce la o pierdere de 3.000 de dolari. Cu toate acestea, deoarece ați adus 1.500 de dolari atunci când s-a stabilit spread-ul, pierderea netă este de numai 1.500 de dolari. Pierderea dumneavoastră va varia de la zero la 3.500 de dolari la prețuri de la 68,50 dolari până la 65 dolari.
  • Scenariu 3: Acțiunile se închid la exact 68,50 dolari la expirarea opțiunii. Dacă se întâmplă acest lucru, nu vă veți exercita cele 65 de opțiuni de vânzare, deoarece acestea sunt în afara banilor. Cu toate acestea, opțiunile dvs. short 70 puts vor fi atribuite și vi se va cere să cumpărați 1.000 de acțiuni XYZ la un cost de 70.000 de dolari. Puteți apoi să vă vindeți acțiunile la prețul pieței de 68,50 USD, pentru 68 500 USD. Diferența dintre prețul de cumpărare și cel de vânzare duce la o pierdere de 1.500 de dolari. Cu toate acestea, deoarece ați adus 1.500 de dolari atunci când a fost stabilit spread-ul, pierderea dvs. netă este de fapt zero.
  • Scenariu 4: Acțiunile cresc doar puțin și se închid la 69 de dolari la expirarea opțiunii. Dacă se întâmplă acest lucru, nu vă veți exercita cele 65 de opțiuni de vânzare, deoarece acestea sunt în afara banilor. Cu toate acestea, opțiunile dvs. short 70 put vor fi atribuite și vi se va cere să cumpărați 1.000 de acțiuni XYZ la un cost de 70.000 de dolari. Puteți apoi să vă vindeți acțiunile la prețul pieței de 69 de dolari pentru 69.000 de dolari. Diferența dintre prețul de cumpărare și cel de vânzare duce la o pierdere de 1.000 de dolari. Cu toate acestea, deoarece ați adus 1.500 de dolari atunci când a fost stabilit spread-ul, câștigul dvs. net este de fapt de 500 de dolari. Acest câștig va varia de la zero la 1.500 de dolari la prețuri de la 68,50 dolari până la 70 dolari.
  • Scenariu 5: Acțiunile cresc substanțial și se închid la 72 de dolari la expirarea opțiunii. Dacă se întâmplă acest lucru, nu vă veți exercita cele 65 de opțiuni de vânzare, deoarece acestea sunt în afara banilor. Opțiunile dvs. de vânzare scurte de 70 nu vor fi atribuite, deoarece și acestea sunt out of the money. În acest caz, toate opțiunile expiră fără valoare și nu se cumpără sau se vinde nicio acțiune. Cu toate acestea, deoarece ați adus 1.500 de dolari atunci când a fost stabilit spread-ul, câștigul dvs. net este de 1.500 de dolari. Acest profit maxim de 1.500 de dolari va avea loc la toate prețurile de peste 70 de dolari.

După cum puteți vedea din aceste scenarii, utilizarea spread-urilor credit put funcționează în avantajul dvs. atunci când vă așteptați ca prețul XYZ să crească, ceea ce va duce la o reducere a prețului spread-ului sau, în mod ideal, la expirarea ambelor opțiuni fără valoare.

Spread-uri credit call

Un spread credit call poate fi utilizat în locul unei vânzări directe de opțiuni call neacoperite.

Vânzarea unei opțiuni de cumpărare neacoperite este o tranzacție bearish care poate fi utilizată atunci când vă așteptați ca un titlu suport sau un indice să se deplaseze în jos. Scopul este, de obicei, de a genera un venit atunci când se vinde opțiunea de cumpărare neacoperită și apoi de a aștepta până când opțiunea expiră fără valoare. Atunci când stabiliți o poziție bearish folosind un credit call spread, prima pe care o plătiți pentru opțiunea cumpărată este mai mică decât prima pe care o primiți din opțiunea vândută. Ca urmare, generați în continuare un venit atunci când se stabilește poziția, dar mai puțin decât ați face-o cu o poziție neacoperită.

Mecanica unui spread de credit call (un tip de spread vertical) este practic aceeași cu cea a unui spread de credit put, cu excepția faptului că regiunile de profit și pierdere se află pe părți opuse ale punctului de echilibru, așa cum se arată mai jos. Să analizăm un exemplu.

Exemplu de spread call de credit:

  • Cumpărați 10 call-uri XYZ May 80 @ 0,50
  • Vindeți 10 call-uri XYZ May 75 @ 2 pentru un credit net de 1,50

Acest spread este executat pentru un credit net de 1.500 de dolari (2 puncte de primă primite – 0,50 puncte de primă plătite x 10 contracte ). După cum se arată în graficul de mai jos, veți obține profit dacă prețul de piață al XYZ se închide sub 76,50 USD la scadență. Vă veți maximiza profitul la sau sub 75 $. Veți pierde bani dacă prețul XYZ depășește 76,50 dolari și ați putea pierde până la 3.500 de dolari dacă XYZ se închide la 80 de dolari sau mai mult la expirare.

Grafic care arată că spread-ul de credit call va fi profitabil dacă prețul de piață al XYZ se închide sub 76,50 dolari la expirare.

Sursa: Schwab Center for Financial Research

Dacă ați fi vândut call-urile de 75 mai neacoperite, ați fi adus inițial 2.000 de dolari în loc de 1.500 de dolari. Cu toate acestea, compensația pentru un potențial de profit redus de 500 de dolari este capacitatea de a limita semnificativ riscul. Dacă ați fi vândut pur și simplu call-urile de 75 mai neacoperite, potențialul de pierdere ar fi fost practic nelimitat dacă XYZ ar fi crescut substanțial. În cazul acestui credit spread, pierderea dumneavoastră maximă nu poate depăși 3 500 de dolari. Această pierdere maximă reprezintă diferența dintre prețurile de exercitare ale celor două opțiuni, minus suma cu care ați fost creditat la stabilirea poziției.

Cum funcționează spread-urile de credit call

Ca și în cazul spread-ului de credit put, să examinăm cinci scenarii de preț diferite în lumina graficului de mai sus pentru a ne face o imagine mai clară a modului în care poate funcționa un spread de credit call. Vom presupune că, odată ce acest spread este stabilit, este păstrat până la expirare.

  • Scenariu 1: Acțiunile cresc semnificativ și se închid la 83 de dolari la expirarea opțiunii. Dacă se întâmplă acest lucru, vă veți exercita cele 80 de opțiuni de cumpărare și veți achiziționa 1.000 de acțiuni XYZ la un cost de 80.000 de dolari. În același timp, vi se vor ceda opțiunile dvs. short de 75 de opțiuni de cumpărare, iar dvs. va trebui să vindeți 1.000 de acțiuni XYZ pentru 75.000 de dolari. Diferența dintre prețul de cumpărare și cel de vânzare duce la o pierdere de 5.000 de dolari. Cu toate acestea, ați adus 1.500 de dolari atunci când a fost stabilit spread-ul, astfel încât pierderea dvs. netă este de numai 3.500 de dolari. Acest lucru se va întâmpla la orice preț de peste 80 de dolari. Prin urmare, această diferență este avantajoasă față de call-urile neacoperite doar dacă XYZ crește peste 80,50 $.
  • Scenariu 2: Acțiunile cresc doar puțin și se închid la 78 $ la expirarea opțiunii. Dacă se întâmplă acest lucru, nu vă veți exercita call-urile de 80, deoarece acestea sunt out of the money. Cu toate acestea, call-urile dvs. scurte de 75 vor fi atribuite și vi se va cere să vindeți în lipsă 1.000 de acțiuni XYZ pentru 75.000 de dolari. Puteți apoi să vă închideți poziția scurtă prin cumpărarea a 1.000 de acțiuni XYZ la prețul de piață de 78 de dolari, la un cost de 78.000 de dolari. Diferența dintre prețul de cumpărare și cel de vânzare duce la o pierdere de 3.000 de dolari. Cu toate acestea, deoarece ați adus 1.500 de dolari atunci când a fost stabilit spread-ul, pierderea netă este de numai 1.500 de dolari. Pierderea dvs. va varia de la zero la 3.500 de dolari la prețuri de la 76,50 dolari până la 80 de dolari.
  • Scenariu 3: Acțiunile se închid la exact 76,50 dolari la expirarea opțiunii. Dacă se întâmplă acest lucru, nu vă veți exercita opțiunile de cumpărare de 80, deoarece acestea sunt out of the money. Cu toate acestea, call-urile dvs. scurte de 75 vor fi atribuite și vi se va cere să vindeți în lipsă 1.000 de acțiuni XYZ pentru 75.000 de dolari. Puteți apoi să vă închideți poziția scurtă prin cumpărarea a 1.000 de acțiuni XYZ la un cost de 76.500 USD. Diferența dintre prețul de cumpărare și cel de vânzare duce la o pierdere de 1.500 de dolari. Cu toate acestea, deoarece ați adus inițial 1.500 de dolari atunci când a fost stabilit spread-ul, pierderea dvs. netă este de fapt zero.
  • Scenariu 4: Acțiunile scad doar puțin și se închid la 76 de dolari la expirarea opțiunii. Dacă se întâmplă acest lucru, nu vă veți exercita opțiunile de cumpărare de 80, deoarece acestea sunt în afara banilor. Cu toate acestea, call-urile dvs. scurte de 75 vor fi atribuite și vi se va cere să vindeți în lipsă 1.000 de acțiuni XYZ pentru 75.000 de dolari. Puteți apoi să vă închideți poziția scurtă prin cumpărarea a 1.000 de acțiuni XYZ la un cost de 76.000 de dolari. Diferența dintre prețul de cumpărare și cel de vânzare duce la o pierdere de 1.000 de dolari. Cu toate acestea, deoarece ați adus 1.500 de dolari atunci când a fost stabilit spread-ul, aveți de fapt un câștig net de 500 de dolari. Acest câștig va varia de la zero la 1.500 de dolari la prețuri de la 76,50 dolari până la 75 dolari.
  • Scenariu 5: Acțiunile scad substanțial și se închid la 73 de dolari la expirarea opțiunii. Dacă se întâmplă acest lucru, nu vă veți exercita opțiunile de cumpărare de 80, deoarece acestea sunt out of the money. Apelurile dvs. scurte de 75 nu vor fi atribuite, deoarece și acestea sunt out of the money. În acest caz, toate opțiunile expiră fără valoare și nu se cumpără sau se vinde nicio acțiune. Cu toate acestea, deoarece ați adus 1.500 de dolari atunci când a fost stabilit spread-ul, câștigul dvs. net este de 1.500 de dolari. Acest profit maxim de 1.500 de dolari va avea loc la toate prețurile sub 75 de dolari.

Așa cum puteți vedea din aceste scenarii, utilizarea spread-urilor de credit call funcționează în avantajul dvs. atunci când vă așteptați ca prețul XYZ să scadă, ceea ce ar duce la o îngustare a prețului spread-ului sau, în mod ideal, la expirarea ambelor opțiuni fără valoare.
Înainte de a lua în considerare vânzarea de opțiuni de cumpărare sau de vânzare neacoperite, luați în considerare cantitatea de risc pe care v-o puteți asuma și modul în care acest risc ar putea fi redus semnificativ prin utilizarea spread-urilor de credit.

Avantajele și dezavantajele spread-urilor

Pentru a rezuma, spread-urile de credit put și credit call au atât avantaje, cât și dezavantaje în comparație cu vânzarea de opțiuni neacoperite.

Avantajele spread-urilor de credit

  • Spread-urile vă pot reduce substanțial riscul dacă acțiunea se mișcă dramatic împotriva dumneavoastră.
  • Exigența de marjă pentru spread-urile de credit este substanțial mai mică decât pentru opțiunile neacoperite.
  • Nu este posibil să pierdeți mai mulți bani decât cerința de marjă deținută în contul dvs. în momentul în care se stabilește poziția. În cazul opțiunilor neacoperite, puteți pierde substanțial mai mult decât cerința inițială de marjă.
  • Spreadurile de debit și de credit pot necesita mai puțină monitorizare decât alte tipuri de strategii, deoarece, odată stabilite, acestea sunt de obicei păstrate până la expirare. Cu toate acestea, spread-urile ar trebui revizuite ocazional pentru a determina dacă menținerea lor până la expirare este încă justificată – de exemplu, dacă instrumentul suport se mișcă suficient de mult și de repede, este posibil să puteți închide poziția de spread cu un profit net înainte de expirare.
  • Spread-urile sunt versatile. Datorită gamei largi de prețuri de exercitare și scadențe care sunt de obicei disponibile, majoritatea comercianților pot găsi o combinație de contracte care să le permită să ia o poziție de creștere sau de scădere pe o acțiune. Acest lucru este valabil atât pentru spread-urile de debit, cât și pentru spread-urile de credit.

Dezavantajele spread-urilor de credit:

  • Potențialul dvs. de profit va fi redus de suma cheltuită pe piciorul de opțiune lung al spread-ului.
  • Pentru că un spread necesită două opțiuni, costurile comisioanelor pentru a stabili și/sau închide un spread de credit vor fi mai mari decât comisioanele pentru o singură poziție neacoperită.

Lasă un răspuns

Adresa ta de email nu va fi publicată. Câmpurile obligatorii sunt marcate cu *